El hexágono de la reestructuración empresarial (McKinsey)

Las transacciones corporativas crean valor sólo cuando un propietario puede mejorar un negocio, combinarlo ventajosamente o transferirlo a alguien que lo valore más. El hexágono de reestructuración de McKinsey amplía esa lógica a una comparación entre el valor de mercado actual y el valor potencialmente disponible a través de la comunicación, las operaciones, las enajenaciones, el crecimiento y el diseño financiero.

Cuándo usarlo

• Pregunte si el valor de mercado actual de la empresa está materialmente por debajo de su valor potencial defendible.
• Descomponer la brecha, identificar sus principales impulsores y mejorar el valor ajustado a la probabilidad de las iniciativas relevantes; consulte Valor esperado y análisis de sensibilidad.
• Aplique el mismo razonamiento a una empresa privada estimando el valor nocional en lugar de confiar en el precio cotizado de las acciones.

Orígenes

McKinsey desarrolló el hexágono dentro de su práctica de reestructuración y finanzas corporativas para mostrar las sucesivas fuentes de valor que la administración (o un adquirente) podría desbloquear. El marco refleja una visión del valor para los accionistas de la corporación y del mercado de control corporativo: una brecha persistente entre el valor actual y el valor alcanzable puede atraer a un activista, competidor o comprador financiero.

Qué es

El modelo identifica cinco rutas desde el valor de mercado actual hacia el valor potencial máximo:

Gestión de la percepción:

comunicar evidencia creíble sobre competitividad, generación de efectivo y perspectivas para que los inversores puedan valorar la empresa con mayor precisión. La comunicación no puede crear valor operativo, pero puede reducir una brecha de información injustificada.

Mejora operativa:

rediseñar procesos, mejorar la productividad o utilizar enfoques como Rediseño de procesos de negocio (Hammer y Champy) y Outsourcing] donde crean un beneficio neto real.

Enajenaciones:

vender negocios que otro propietario pueda operar o combinar de manera más efectiva, idealmente después de corregir debilidades operativas y financieras evitables.

Oportunidades de crecimiento:

cree valor a través de iniciativas, adquisiciones o asociaciones orgánicas creíbles.

Ingeniería financiera:

ajustar la estructura de capital para mejorar el valor del capital sin crear una probabilidad inaceptable de angustia.

El hexágono de la reestructuración empresarial

La distancia entre el valor actual y el valor reestructurado es la máxima “oportunidad de asaltante” teórica. Si la administración actual no puede cerrar una parte creíble de la brecha, otro propietario puede intentar hacerlo mediante una adquisición, una compra apalancada o una combinación estratégica. El modelo es un diagnóstico, no una evidencia de que cada aumento estimado pueda realizarse o sumarse sin interacción.