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Valor económico añadido (EVA) y coste medio ponderado del capital (WACC)
¿Crea la organización valor después de cubrir el coste del capital?
Contenido
Relaciona el valor económico añadido (EVA) con el coste medio ponderado del capital (WACC).
El valor económico añadido, o EVA, expresa el desempeño después de cobrar a una organización por el capital requerido para producir ese desempeño. El valor se crea sólo cuando el beneficio operativo después de impuestos excede el rendimiento requerido por los prestamistas y accionistas. Stern Stewart & Co. popularizó la medida de marca en 1990.
Cuándo utilizarlo
EVA incorpora dos principios a las decisiones de inversión y operativas:
- La dirección debe asignar capital de manera que aumente el valor para el propietario con el tiempo.
- Una empresa crea valor sólo cuando el beneficio operativo esperada excede el coste del capital empleado para generarla.
Utilice la medida para comparar proyectos, unidades de negocio o empresas con riesgo similar y para comprender si una mayor ganancia contable justifica su mayor requerimiento de capital.
WACC = Coste de los fondos propios + coste de la deuda (después de impuestos)
Ponderado por la proporción de deuda y capital en la estructura de capital
- donde:
- r_d
- es el coste de la deuda (intereses)
- t
- es la tasa impositiva sobre la renta corporativa
- D (Debt)
- es el capital ajeno
- C
- es el capital total invertido a largo plazo
- r_e
- es el coste de los fondos propios – rendimiento esperado sobre el capital
- E
- son los fondos propios
EVA complementa la gestión basada en valores y la presupuestación de capital. WACC también puede proporcionar la tasa de descuento para un análisis del valor presente neto cuando sus supuestos de financiación y riesgo coinciden con el proyecto. Combina el coste de la deuda después de impuestos con el rendimiento requerido por los accionistas de acuerdo con sus proporciones en la estructura financiera.
Orígenes
El enfoque del beneficio residual es anterior a la marca, pero Stern Stewart sistematizó los ajustes contables y los incentivos de gestión en torno al valor económico añadido. G. Bennett Stewart presentó el enfoque en The Quest for Value en 1990. WACC se desarrolló a partir de la teoría moderna de las finanzas corporativas como un coste de oportunidad combinado para la deuda y el capital social.
Qué es
EVA es:
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