Tomar la decisión estratégica de inversión

Las decisiones de inversión estratégica convierten una dirección de viaje en un compromiso de capital escaso. Cualquiera que sea el método de valoración que utilice, tenga en cuenta tres fundamentos: comparar los flujos de efectivo futuros incrementales, excluir los costes hundidos y reconocer que el efectivo recibido más tarde vale menos que el efectivo disponible hoy.

Cuándo usarlo

Utilice este enfoque cuando deba elegir entre alternativas estratégicas con diferentes costes, beneficios, tiempos y riesgos. Utilice la recuperación de la inversión sólo como método de selección cuando un análisis completo del flujo de efectivo descontado sea desproporcionado o no esté disponible.

Orígenes

La imagen de Robert Frost de dos caminos divergentes es una metáfora útil de la elección estratégica, pero la lógica financiera proviene de el presupuesto de capital y la gestión basada en valores. Esas disciplinas desarrollaron métodos para comparar una inversión inmediata con efectivo y otros beneficios esperados a lo largo del tiempo. Sus ideas centrales son el flujo de caja incremental, la irrelevancia de los costes que ahora no se pueden recuperar y el coste de oportunidad del capital.

Qué es

El método compara alternativas estratégicas mutuamente excluyentes y pregunta cuál crea el mayor valor con un nivel de riesgo aceptable, respetando al mismo tiempo los objetivos no financieros de las partes interesadas.

En un extremo del espectro de evaluación se encuentran métodos sofisticados como la valoración de opciones reales; por el otro, están los atajos, como el efecto inmediato sobre las ganancias. Dos opciones prácticas se encuentran entre esos extremos: flujo de caja descontado, o DCF, y recuperación de la inversión.

El DCF pronostica los flujos de caja libres incrementales generados por cada alternativa y los descuenta al año 0 para calcular el valor actual neto (VAN). El plazo de recuperación estima cuánto tardan los beneficios en efectivo resultantes en recuperar la inversión original. Ninguno de los métodos elimina la incertidumbre. Su propósito es hacer que los supuestos sean visibles, comparables y comprobables.

Se aplican tres reglas en todo momento. En primer lugar, incluya sólo los flujos de efectivo futuros que difieran porque se persigue la alternativa. En segundo lugar, ignorar los gastos ya incurridos: son hundidos y no pueden modificarse mediante la decisión. En tercer lugar, hay que tener en cuenta el momento oportuno porque, de lo contrario, el capital comprometido ahora podría obtener beneficios en otros lugares.