Flujo de caja descontado (DCF) y valor actual neto (NPV)

El flujo de caja descontado, o DCF, convierte los flujos de caja futuros esperados en el valor actual. El valor actual neto, o NPV, suma las entradas y salidas descontadas asociadas con una inversión. Juntos permiten a quienes toman decisiones comparar el capital comprometido ahora con el valor esperado más adelante, después de tener en cuenta el tiempo y el riesgo.

Cuándo usarlo

Utilice DCF y NPV en presupuesto de capital y evaluación de inversiones para decidir:

• qué proyectos deberían aceptarse;
• cuánto gasto de capital debería realizar la empresa;
• cómo se debe financiar una cartera seleccionada.

Incluya sólo los flujos de efectivo incrementales relevantes: flujos de efectivo futuros que difieren entre las alternativas. La tasa de descuento debe reflejar el valor temporal del dinero y el riesgo de los flujos de efectivo previstos. Un NPV positivo indica que se espera que el proyecto obtenga más que el rendimiento requerido seleccionado, dados los supuestos.

Orígenes

El razonamiento del valor presente surgió a partir de siglos de cálculo de intereses y anualidades, y sus aplicaciones industriales aparecieron a principios del siglo XIX. Irving Fisher proporcionó la base económica moderna para el valor intertemporal en La teoría del interés. John Burr Williams aplicó el flujo de caja futuro descontado a la valoración de inversiones en La teoría del valor de la inversión, publicada en mil novecientos treinta y ocho. NPV más tarde se convirtió en una regla estándar de las finanzas corporativas para comparar las entradas y salidas de proyectos descontadas.

Qué es

El DCF descuenta cada flujo de caja esperado según el momento en que se produce y el rendimiento exigido por su riesgo. El VAN es el total de esos valores actuales, incluida la inversión inicial: VAN = Σ FCₜ/(1 + r) ᵗ. Un resultado superior a cero respalda la inversión por motivos financieros; un resultado inferior a cero sugiere que el rendimiento previsto no alcanza la tasa exigida. La aritmética es mecánica, pero los supuestos sobre el flujo de caja, el valor terminal y la tasa de descuento requieren criterio.