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Identidad de DuPont
¿Cómo puede la identidad Dupont respaldar la elección o el posicionamiento estratégico?
Contenido
Los determinantes del rendimiento sobre el capital de una empresa (ROE) se pueden analizar utilizando una herramienta llamada "identidad DuPont", llamada así por la empresa que popularizó su uso.
La identidad de DuPont descompone el retorno sobre el capital (ROE) en rentabilidad operativa, eficiencia en el uso de activos y apalancamiento financiero. La descomposición revela si un retorno aparentemente fuerte para los accionistas proviene de mejores operaciones, activos productivos o un mayor riesgo de balance.
Cuándo usarlo
- Diagnosticar el desempeño financiero de una empresa.
- Identificar los impulsores subyacentes de un cambio en la rentabilidad.
- Compare empresas económicamente similares o realice un seguimiento de una empresa a lo largo del tiempo.
Orígenes
F. Donaldson Brown desarrolló el sistema analítico en E. I. du Pont de Nemours & Company en 1914. Después de que DuPont invirtiera en General Motors, Brown ayudó a introducir controles financieros que Alfred P. Sloan consideró posteriormente importantes para la gestión de GM. La visibilidad del marco entre las principales empresas estadounidenses consolidó el nombre de «identidad DuPont».
Qué es
ROE mide los ingresos netos en relación con el capital contable, pero el índice general puede mejorar por razones muy diferentes. Las recompras de acciones financiadas con deuda, por ejemplo, reducen el denominador del capital y pueden aumentar ROE, al tiempo que aumentan el riesgo. La descomposición evita que ese cambio se confunda con una mejora operativa.
- Beneficio neto / Ventas
- Margen de beneficio neto
- Ventas / Activos totales
- Rotación de activos
- Activos totales / Patrimonio neto
- Multiplicador del patrimonio neto
Los tres componentes son:
- Margen de beneficio neto:
- ingreso neto dividido por las ventas, lo que representa la eficiencia operativa después de todos los gastos informados.
- Rotación de activos:
- ventas divididas por activos totales, que representan la eficacia con la que la base de activos produce ingresos.
- Multiplicador de capital:
- activos totales divididos por capital total, que representa el apalancamiento financiero.
Al multiplicar los índices se cancelan las ventas y los activos, quedando el ingreso neto dividido por el patrimonio:
ROE = beneficio neto margen × rotación de activos × multiplicador de capital.
Debido a que se trata de una identidad, el resultado siempre se concilia con ROE cuando las entradas utilizan definiciones y períodos consistentes.
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