Maximizar el valor para los accionistas

La maximización del valor para los accionistas requiere que la administración aumente el valor presente del efectivo que los propietarios pueden recibir en última instancia, en lugar de maximizar la ganancia contable de este período. Es un objetivo influyente, pero no es la única concepción legítima del propósito corporativo y nunca debe interpretarse como un permiso para ignorar la ley, los deberes contractuales, las partes interesadas o los efectos externos a largo plazo.

Cuándo usarlo

Utilice el valor para los accionistas como una lente importante de asignación de capital cuando sea coherente con los deberes legales, los estatutos, el modelo de propiedad y el propósito declarado de la organización. No es una regla automática de “siempre” para cada entidad o decisión.

Orígenes

La idea surgió de un largo debate sobre a quién sirven los gerentes corporativos. En la tradición angloamericana, Milton Friedman se convirtió en un destacado defensor de la opinión de que los gerentes que actuaban como agentes corporativos debían perseguir los intereses económicos de los propietarios dentro de las reglas del juego. Otras tradiciones de gobernanza y teorías de las partes interesadas sostienen que el valor empresarial duradero depende de las responsabilidades para con los empleados, los clientes, los proveedores, las comunidades y el medio ambiente. El equilibrio práctico y legal varía según la jurisdicción y la forma organizativa.

Qué es

El valor empresarial se expresa comúnmente como el valor del capital más la deuda a largo plazo. Para una empresa que cotiza en bolsa, el valor de las acciones se puede observar a través de la capitalización de mercado, pero ese precio sigue siendo una estimación determinada por las expectativas y las condiciones del mercado.

En valoración, la idea central es el valor presente de los flujos de efectivo libres futuros descontados por oportunidad y riesgo. Esto difiere del beneficio actual y de la aplicación de un múltiplo precio/beneficio no examinado. El beneficio contable puede aumentar mientras se deteriora la generación de efectivo, la resiliencia o la posición competitiva a largo plazo.

La perspectiva contraria de las partes interesadas debería considerarse junto con este modelo. Incluso desde la perspectiva de los accionistas, el tratamiento legal de las partes interesadas y la gestión de las dependencias ambientales y sociales pueden ser esenciales para el valor a largo plazo.